PosiStep 14: मुख्य रेशियो और उनकी सीमाएँ: P/E, P/B, ROE, ROCE, कर्ज़
रेशियो पिछले तीन PosiSteps के आँकड़ों को जल्दी तुलना में बदलते हैं। कोई एक रेशियो पूरी कहानी नहीं बताता, पर मिलकर ये दिखाते हैं कि कंपनी कैसे कमाती है, पैसा कहाँ से आया और बाज़ार उसे किस भाव पर आँकता है।
P/E: मुनाफ़े के मुक़ाबले भाव
P/E (प्राइस टू अर्निंग्स) = शेयर का भाव ÷ EPS। 20 के P/E का मतलब निवेशक प्रति शेयर हर ₹1 सालाना मुनाफ़े के लिए ₹20 दे रहे हैं। ऊँचा P/E आमतौर पर बताता है कि बाज़ार ज़्यादा बढ़त की उम्मीद करता है; कम P/E का मतलब कम उम्मीदें, या समस्याएँ हो सकता है।
घाटे वाली कंपनी के लिए P/E का कोई मतलब नहीं, और एक असामान्य साल इसे बिगाड़ सकता है। P/E की तुलना एक ही उद्योग में करें।
P/B: बुक वैल्यू के मुक़ाबले भाव
P/B (प्राइस टू बुक) = शेयर का भाव ÷ प्रति शेयर बुक वैल्यू। 1 से नीचे का मतलब शेयर कंपनी की बुक वैल्यू से कम पर मिल रहा है; 1 से काफ़ी ऊपर का मतलब निवेशक उसे हिसाब-किताब की नेट वर्थ से बहुत ऊपर आँकते हैं।
P/B बैंकों जैसे भारी संपत्ति वाले कारोबारों के लिए सबसे काम का है। सॉफ़्टवेयर या ब्रांड वाली कंपनियों की ज़्यादातर क़ीमत बैलेंस शीट पर दिखती ही नहीं, इसलिए उनका P/B स्वाभाविक रूप से ऊँचा होता है। अगर इक्विटी बहुत छोटी या नेगेटिव हो, तो P/B बेमानी हो जाता है।
ROE और ROCE: पैसे का कितना अच्छा इस्तेमाल
ROE (रिटर्न ऑन इक्विटी) = नेट प्रॉफ़िट ÷ इक्विटी। यह बताता है कि कंपनी शेयरधारकों के पैसे पर कितना मुनाफ़ा कमाती है: ₹100 की इक्विटी पर ₹20 मुनाफ़ा यानी 20% ROE।
ROCE (रिटर्न ऑन कैपिटल एम्प्लॉयड) = ऑपरेटिंग प्रॉफ़िट ÷ (इक्विटी + उधार)। इसमें उधार का पैसा भी गिना जाता है, इसलिए कंपनी सिर्फ़ ज़्यादा उधार लेकर अच्छी नहीं दिख सकती। ऊँचे कर्ज़ के साथ ऊँचा ROE क़रीब से देखने लायक़ है।
कर्ज़ और सुरक्षा के रेशियो
डेट-टू-इक्विटी (PosiStep 12) अपनी पूँजी के मुक़ाबले उधार दिखाता है। करंट रेशियो = करंट एसेट्स ÷ करंट लायबिलिटीज़; 1 से ऊपर का मतलब छोटी अवधि की संपत्ति छोटी अवधि के बिल ढक लेती है।
इंटरेस्ट कवरेज = ऑपरेटिंग प्रॉफ़िट ÷ ब्याज। 5 के कवरेज का मतलब मुनाफ़ा ब्याज को पाँच बार ढकता है; 1 के क़रीब या नीचे का मतलब ब्याज ज़्यादातर मुनाफ़ा खा रहा है। PositoAI का Owes vs Owns पूरी बैलेंस शीट का आसान नज़रिया जोड़ता है।
रेशियो का समझदारी से इस्तेमाल
किसी रेशियो की तुलना कंपनी के अपने पिछले आँकड़ों और मिलती-जुलती कंपनियों से करें, किसी तय "अच्छे नंबर" से नहीं। कई रेशियो साथ देखें: घटते मुनाफ़े और ऊँचे कर्ज़ वाला कम P/E, बढ़ते मुनाफ़े और बिना कर्ज़ वाले कम P/E से बिल्कुल अलग कहानी कहता है।
PositoAI की भूमिका
Funda टैब (PosiFunda) हर कंपनी का P/E, P/B, ROE, Owes vs Owns, डिविडेंड यील्ड, बढ़त और मार्जिन आसान शब्दों में समझाता है, मिलती-जुलती कंपनियों से तुलना करके। कम PE, बुक वैल्यू से नीचे, हाई ROE और हाई ROE + कम PE Top 10 सूचियाँ इन रेशियो से कंपनियों के समूह बनाती हैं।
मुख्य शब्द
- P/E
- शेयर का भाव ÷ EPS: प्रति शेयर ₹1 सालाना मुनाफ़े के लिए दिए रुपये।
- P/B
- शेयर का भाव ÷ प्रति शेयर बुक वैल्यू।
- ROE
- नेट प्रॉफ़िट ÷ इक्विटी: शेयरधारकों के पैसे पर कमाया मुनाफ़ा।
- ROCE
- ऑपरेटिंग प्रॉफ़िट ÷ (इक्विटी + उधार)।
- करंट रेशियो (Current ratio)
- करंट एसेट्स ÷ करंट लायबिलिटीज़।
- इंटरेस्ट कवरेज (Interest coverage)
- ऑपरेटिंग प्रॉफ़िट ÷ ब्याज।
ख़ुद करके देखें
काल्पनिक कंपनी Lark Software का भाव ₹300 प्रति शेयर और EPS ₹15 है। इसकी प्रति शेयर बुक वैल्यू ₹60 है। इसका P/E और P/B कितना है?
P/E = ₹300 ÷ ₹15 = 20। P/B = ₹300 ÷ ₹60 = 5। निवेशक ₹1 सालाना मुनाफ़े पर ₹20 और बुक वैल्यू का 5 गुना दे रहे हैं।
PositoAI पर लाइव देखें
Infosys का Funda टैब खोलें और पढ़ें कि उसका P/E और ROE मिलती-जुलती कंपनियों से कैसे तुलना करते हैं। फिर भारत की हाई ROE + कम PE Top 10 सूची खोलें।
यह क्या नहीं बताता
हर रेशियो की अपनी कमज़ोरी है: घाटे वाली कंपनियों में P/E बेकार, कम संपत्ति वाली कंपनियों में P/B भ्रामक, और कर्ज़ से ROE फुलाया जा सकता है। रेशियो अतीत और वर्तमान बताते हैं, भविष्य नहीं, और अकेले कभी नहीं बताते कि ख़रीदें या नहीं।
छोटा क्विज़
शेयर का भाव ₹500, EPS ₹25। P/E कितना है?
P/E = ₹500 ÷ ₹25 = 20।
1 से नीचे P/B का मतलब है:
1 से नीचे P/B का मतलब शेयर का भाव प्रति शेयर बुक वैल्यू से कम है।
नेट प्रॉफ़िट ₹40 करोड़, इक्विटी ₹200 करोड़। ROE कितना है?
ROE = ₹40 करोड़ ÷ ₹200 करोड़ = 0.20, यानी 20%।
ROE के साथ ROCE क्यों काम का है?
ROCE में इक्विटी + उधार लिया जाता है, इसलिए कंपनी सिर्फ़ ज़्यादा कर्ज़ लेकर कुशल नहीं दिख सकती।
1.2 का इंटरेस्ट कवरेज क्या बताता है?
ऑपरेटिंग प्रॉफ़िट ब्याज का सिर्फ़ 1.2 गुना है, यानी ब्याज ज़्यादातर मुनाफ़ा ले जाता है और सुरक्षा का मार्जिन कम है।
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PosiCourse सिर्फ़ शिक्षा के लिए है। यह किसी शेयर को ख़रीदने या बेचने की सलाह नहीं देता। काल्पनिक आँकड़ों वाले उदाहरण असली कंपनियाँ नहीं हैं। PositoAI is for research and education only and is not investment advice.